【出国留学背景提升】面试顶级投行？你会估值建模这项技能吗？
- 2020年11月11日16:57 来源：小站整理
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踏足金融圈，进入投行工作，这可能是很多人的梦想。然而投行的面试难度往往非常高，需要的专业技能也很多，比如估值建模，很多人可能就不具备这项技能。下面小编来做具体介绍。
1. 估值建模--投行工作的必备技能
2020年，投行依然是留学生毕业后的最佳行业选择。毕竟入行后所有出差都是头等舱，酒店都是五星级，每天出差补助700HKD，晚上打的可以报销，在公司吃饭也可以报销。动则大几万的工资其实你也没时间消费。好像也挺让人困扰的?
你接触到的同事，都是世界上最好的大学毕业的。结识最优秀的人，交流相处得多，就会无形中会把你拉进这些圈子，产生和他们相似的想法、看事情的角度、处理事情的方法，这些都很重要。
Joe Tsai、王小川，还有中国投资第一人Neil Shen等等，他们都可能是你的客户。
而在投行工作绝大部分的时间需要用Excel为各种公司估值，熟悉金融建模，并了解公司/资产估值的确定方法，是对于新人的基本要求。
Financial Model作为投行或者投资界的财务模型，可以针对各种情况进行财务建模，例如公司估值，资产估值，定价策略，重组情况(并购)等。
各行各业都会需要应用到这项技能，而在金融行业中financial modeling的应用范围主要有以下四个：
偏会计或财务方面：财务三张报表的历史及预测
偏项目投资或项目管理方面：NPV/IRR等模型
偏股权及债券投资方面：市场规模预测、投资价值预测(DCF及Comparable等等)等等、针对各种股权的回报预测
偏交易方面：针对各类金融产品(FX、衍生品等等)的模型估算和执行策略等等
2. 如何做好估值?
可以说面投行和投资相关岗位，跟Financial Model相关的Technical问题几乎必考;PE，特别是偏后期投资、搞LBO以及美元大型PE，会很在乎基层员工的Financial Modeling能力，其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。
在投行面试的过程中，估值建模这项技术可以称之为考察面试者的最重要题目，没有之一。
重点考察的是：Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等等。
比如：为什么互联网企业不适合相对估值法?滴滴并购Uber的案例，用的估值方法是哪一个?怎么用绝对估值法估算京东的投资价值?
主要考察
→Accounting Questions
三个财务报表及其各自的含义
三个财务报表之间的关系
→Enterprise / Equity Value Questions
主要是几个概念和公式：EV怎么算，Treasury Stock Method和diluted shares的定义等等Valuation Questions
三种估值方法：Comparable Campanies, Precedent Transactions, Discounted Cash Flow
为什要用这三种估值方法以及怎么用
哪一种估值方法会算出最高的expected value
→Discounted Cash Flow Questions
怎么建立DCF
WACC，Cost of Equity定义
怎么计算Terminal Value
→Merger Model Questions
一般的merger model怎么建→LBO Model Questions
LBO模型怎么建?
不同的参数是怎么影响LBO模型的?
purchase multiples和exit multiples
而三小时的时间真的够你准备好全部吗?面试官要求你估值建模，难道真的是为了得到你的答案吗?我们来看第一梯队美元基金的面试官怎么说：
现场搭LBO模型，给某上市公司去年的年报，今年第一季度财报，要求在三个小时之内搭完，然后算回报率做敏感性分析。
其实要求短时间内搭模型的，模型的完整性肯定大于精细程度。
甚至会允许大家学校搭好就行不用现场搭，感觉大家水平差不多，谁搭得快招谁，当然还有直接说不会搭的，觉得麻烦不想抽时间搭的，就直接淘汰了。所以综合下来感觉能搭出来就行了，主要测态度。
你的态度远比你短时间内的估值建模能力重要，但是建立框架的能力还是必备的，如何短期内提升估值建模的框架能力，对相关数据考虑得足够全面，从公司的角度出发学估值，是当下为投行面试准备的最快捷方式。
所以想进投行的你，掌握了估值建模这项关键技能了吗？
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