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【出国留学背景提升】 连财报都看不懂,你还想进咨询投行类名企?

2020年09月30日11:23 来源:小站整理
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摘要:想了解一家公司现状,没有比读财报更便捷准确的方法了。而在面试咨询投行类名企时,求职者也常会被问到关于财务报表的问题。财务报表到底怎么看?如何才能通过面试获得实习机会提升留学背景?本文将为大家详细介绍。

想了解一家公司现状,没有比读财报更便捷准确的方法了。而在面试咨询投行类名企时,求职者也常会被问到关于财务报表的问题。财务报表到底怎么看?如何才能通过面试获得实习机会提升留学背景?下面小编就来为大家详细介绍。

【出国留学背景提升】 连财报都看不懂,你还想进咨询投行类名企?图1

1. 为什么要学会看财务报表?

财报分析不仅是每个金融/商科的学生必须要掌握的技能之一,更是各大名企必考面试题之一,某Top咨询公司出过财务报表相关的Technical面试题:给出一家企业的财务报表,生产模式和销售模式,分析这家公司可以从哪些角度着手提升利润。大摩面试官也问过类似的考题:请通过当季财报,分析出FaceBook股价下跌的原因。

类似的题目在四大咨询、金融投行等行业求职时可以说很常见了,其主要考察的是:如何通过财报分析出报表背后企业的战略和决策,但对于学生或者刚入职的小白来说,这种逻辑和经验是很难通过书本来领悟的。

2. 财务报表到底怎么看?

2.1 利润表主要看获利能力

利润表是最需要对比着看的,除了对比竞争对手,也要对比同一家企业每年利润变化。需要关注的财务指标:资产周转率:总收入/总资产*100%。举个例子:

2016年沃尔玛的资产周转率达到了244%(2.44次)

2016年苹果的资产周转率则为66%(0.66次)

两家所处的行业不同,沃尔玛是大型零售商,本身就要求把资产做轻;苹果是科技制造业,要有研发生产以及大量的库存,因此会有较大差异,所以分析报表一定要结合行业。

成本控制:指市盈率、销售成本、三费操纵等一系列指标

市销率:该指标是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。通常情况下市销率等于1是最合适的。

毛利率:就是销售毛利润除销售收入。

三费操纵:所谓三费,即销售费用、管理费用和财务费用

但是做商业分析的时候,这些数据最能体现一个企业经营策略。所以一个企业是什么发展策略,是否有效执行了策略,可以通过成本相关的指标一探究竟。

2.2 现金流量表反映企业收入支出

反映企业在一定时间内现金的收入和支出情况,有很多企业在没有盈利的时候,都是靠现金流活着的。影响现金流的是企业“经营活动”、“投资活动”,“筹资活动”。需要关注的财务指标,经营活动现金流+利润:

经营活动现金流增加,利润也增加:成长型企业的表现

经营活动现金流减少,利润也减少:衰退型企业的表现

经营活动现金流减少,利润增加:警报之一,要注意企业的应收帐款是否有问题,库存是否大量增加。当然,也有虚惊一场的可能性(比如企业用现金购置了大量存货,并通过客户预充值的方式规避风险)。

经营活动现金流增加,利润减少:这个是比较奇葩的情况,一般是企业内部有数据调整,进行一些清算或者减损的时候才会出现。

投资和筹资活动现金流:

企业是否做出了较多有利于经营活动的投资(长期或短期)?

是否通过筹资的方式获取了所需资金?

筹资的方式是哪种(股权融资、债权融资)?

一般,企业融资会有一个顺位:

盈利能力突出的公司,用自有资金(保留盈余)的方式发展

前景比较稳健的公司,可以进行债券融资

前景不明确(初创企业),采用股权融资的方式(VC风险投资)

2.3 资产负债表最能体现企业财务状况

主要反应企业总资产中有多少是由负债组成的,一般来说,负债比率在50%~70%是比较合理的,如果高于100%,那就是“资不抵债”,如果负债太低,也可能是资产流动性差、供应商不给赊账等。需要关注的财务指标:负债比率:总负债/总资产*100%

举个例子:

2016年苹果的负债比率是58%

2016年沃尔玛的负债比率是59.6%

可见两家国际大企业的负债比率控制的是很优秀的。流动比率:流动资产/流动负债*100%。用来衡量企业偿还短期债务的能力。一般来说,业界普遍将150%~200%的流动比率作为衡量标准,如果流动比率太低,说明资金周转不灵,难以偿还短期债务;如果流动比率太高,则说明企业闲置资产过多,经营效率低。

不过在流动比率的分析上,一样要遵循“具体问题具体分析”。另外,资产负债表另外两个需要重点关注的,是应收帐款和无形资产。举例子:

2016年苹果的流动比率是135%

2016年沃尔玛的流动比率是86%

应收帐款:这个可以算事企业风险的聚集地,企业一般会计提应收帐款的坏账准备(就是可能收不回来的钱),但是这个数据是很容易操作的,移动要综合分析应收帐款里出现坏账的数额和可能性。

无形资产:一般指的是品牌、专利、商标、著作权等等,对于上市公司或者中大型企业,都有专门的会计师事务所进行计算,但是对于创业公司进行估值的时候,可能没有很多的数据参考,就需要做更多的行业研究了。

3. 财务报表分析方法大公开

一般而言,上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。如果上市公司拥有能够控制的子孙公司,还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况,因此我们更多地侧重于使用合并财务报表。

大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数指标,对财务报表不做深入研究。实际上,如果公司有粉饰报表的动机,这些指标都很可能被操纵。为更好地判断公司状况,投资者可采取以下几种报表分析方法:

3.1 表间分析法

即对公司财务报表之间的关联项目进行综合衡量,关注是否存在不合理的疑点,以了解企业真实的盈利质量和资产质量,防止单张报表的误导。

3.2 财务比率分析法

对公司财务报表同一会计期内相关项目相互比较,计算比率,判断其偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。

3.3 期间分析法

对公司不同时期的报表项目进行动态的比较分析,判断其资产负债结构、盈利能力的变化趋势。

3.4 公司间比较法

与同行业、同类型的其他上市公司财务情况进行比较分析,了解公司在群体中的优劣及异常。

4. 投行财报分析面试题例举

高频问题:“How does $10 of depreciationaffect the three financial statements?”该类题旨在考察面试者对三表的理解掌握程度。要回答这类问题,需要将三表依次作分析。步骤依次为:

1.从income statement开始(记住如果revenue或costs有任何变化都要算上tax的影响,一般你会被告知tax rate为40%)

2.得到net income

3.然后开始分析cash flow statement。由于cash flow statement的首行为net income,这样一来就能比较好的衔接。

4.说完cash flow,得到netchange in cash,就可以开始分析balance sheet了。

不要忘记balance sheet的基本等式:Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity。比如下面这道面试题:

If a company incurs $10 (pre-tax) ofdepreciation expense, how does that affect the three financial statements?

这是此类题型最常见的问题。当然,不一定是$10。就如同上面所说的一样,要回答这个题目,我们需要一个一个的解决三表,下面的回答模板供参考:

Income statement: Depreciation is anexpense so operating income (EBIT) declines by $10. Assuming a tax rate of 40%,net income declines by $6.

Cash flow statement: Net income decreased$6 and depreciation increased $10 so cash flow from operations increased $4.

Balance sheet: Cumulative depreciationincreases $10 so Net PP&E decreases $10.

分析完之后,你很可能会得到一个follow up的问题,例如: “If depreciation is non-cash, explain how this transactioncaused cash to increase $4?”对此的回答是:

“Because of the depreciation expense, thecompany had to pay the government $4 less in taxes so it increased its cashposition by $4 from what it would have been without the depreciation expense.”

以上就是有关财务报表的一些基本知识介绍,想要通过面试进入咨询投行类大厂提升留学背景的话,就赶紧来学习一下吧!

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